全球经济的再平衡与亚洲的战略崛起
ENGLISH SECTION｜Global Analysis
A Divided Global Economy, United by Transformation
The first half of 2025 underscored a new phase of global divergence.
The U.S. economy expanded by 2.3%, sustained by robust consumption, wage gains, and AI-driven productivity growth. Artificial intelligence is no longer a future promise—it has become a measurable driver of GDP and corporate efficiency.
China recorded 5.0% growth, signaling early stabilization as fiscal incentives and capital market reforms offset property sector headwinds.
India surged 6.8%, driven by large-scale infrastructure projects and an increasingly digitalized economy.
ASEAN economies grew 5.0%, benefiting from manufacturing relocation and intra-Asian trade flows, while the EU stagnated at 1.5%, constrained by energy costs and policy fragmentation.
API Group’s outlook: Asia remains the gravitational core of global growth. Structural reform, digital infrastructure, and demographic momentum will sustain resilience throughout the decade.
Equity Markets – The Shift Toward “Quality Growth”
The technology sector (+18%) and healthcare (+12%) led global equity performance, underpinned by AI adoption and biotech breakthroughs. Financials (+6%) were steady amid active capital markets, while energy (-4%) and real estate (-6%) underperformed.
API Group notes a transition toward quality growth: U.S. innovation equities and China’s A-shares in technology and consumption sectors represent selective opportunities amid valuation dispersion.
Bonds and Credit – A Market of Selectivity
U.S. Treasury yields remain high (10Y: 4.3%, 2Y: 4.7%), maintaining an inverted curve.
Investment-grade spreads narrowed to 107bps, reflecting demand for safety, while high-yield widened to 455bps, showing risk differentiation.
API Group’s guidance: hold IG credit as a defensive core while tactically engaging in HY during spread dislocations. Risk should not be avoided—it should be engineered.
FX – Policy Divergence Defines the Market
The dollar strengthened to USD/JPY 151, the euro stabilized at 1.09, and the yuan depreciated slightly to 7.21 amid government intervention.
API Group observes that FX markets remain policy-dominant: volatility is cyclical, but Asian FX trends hinge on political timing.
API Group Strategy – Balancing Resilience and Innovation
Recommended 2025 allocation:
35% U.S. equities, 25% Asian equities, 20% IG credit, 10% HY credit, 10% AI infrastructure / private markets.
This balance captures both defense and innovation.
Long-term investment themes: AI-driven infrastructure, green transformation, and healthcare advancement.
中文部分｜全球分析
分化中的世界，正在重组的增长版图
2025年上半年，全球经济进入再平衡阶段。
美国增长2.3%，受消费支出、工资上升与AI驱动的生产力提升支撑。
中国增长5.0%，财政刺激与资本市场改革稳定信心，不动产仍是结构性挑战。
印度增长6.8%，数字化转型与基础设施投资成为主要动力。
东盟增长5.0%，制造业迁移与区域贸易推动强劲复苏。
欧盟增长1.5%，能源成本与政策分裂拖累经济。
恒信国际集团（API Group）认为，亚洲将继续成为全球增长的核心。结构性改革、数字基础设施与人口红利将为未来十年提供韧性支撑。
股票市场——“优质增长”的时代
科技(+18%) 与 医疗(+12%) 板块表现领先。金融(+6%) 稳定，而能源(-4%) 与房地产(-6%) 表现不佳。
API集团认为，股市正转向“优质增长”，美国创新股与中国A股中的科技和消费板块具有选择性机会。
债券与信用——选择性主导市场
美国国债收益率高位运行（10年期4.3%、2年期4.7%），投资级利差收窄至107个基点，高收益债扩大至455个基点。
API集团建议以投资级债券为核心防御，同时在市场错价时择机布局高收益债。风险并非回避，而是应被“设计”。
外汇——政策差异决定方向
美元兑日元升至151，欧元兑美元稳定在1.09，人民币兑美元小幅贬至7.21。
API集团认为外汇市场仍由政策主导，亚洲货币走势取决于政策时点与监管节奏。
恒信国际集团战略——平衡韧性与创新
推荐配置：美国股票35%、亚洲股票25%、投资级债券20%、高收益债10%、AI基础设施/私募市场10%。
长期主题包括AI基础设施、绿色能源转型及医疗创新。
日本語セクション｜アジア資本戦略分析
再均衡する世界経済、アジアの戦略的優位
2025年前半、世界経済は二極化の様相を強めた。
米国は 2.3％ の成長を維持、中国は 5.0％、インドは 6.8％、ASEANは 5.0％、EUは 1.5％ にとどまった。
APIグループは、アジアが引き続き世界の成長エンジンとなると強調する。構造改革・デジタル化・人口動態の三要素が中長期の持続力を支えると判断している。
テクノロジー主導の株式市場と選別の時代
テクノロジー（+18％）とヘルスケア（+12％）が市場を牽引。エネルギー（-4％）と不動産（-6％）は金利上昇の影響を受け低迷。
APIグループは「質的成長」局面に移行していると分析し、米国の革新企業および中国A株の消費・テック分野に注目している。
債券市場の信号―逆イールドの中の選択
10年債 4.3％、2年債 4.7％ の水準が続く。IGスプレッドは107bpに縮小し、HYは455bpに拡大。
APIグループは「守り」と「機会」の両立を掲げ、IG中心の安定運用と戦略的なHY参入を推奨する。
為替市場―政策が決める次の一手
米ドル/円は 151円、ユーロ/ドルは 1.09、人民元/ドルは 7.21。
APIグループは、為替市場は依然として政策主導型であり、アジア通貨は政策転換に敏感であると警告する。
APIグループの視点―レジリエンスと革新の共存
2025年推奨配分：米国株35％、アジア株25％、投資適格債20％、ハイイールド債10％、オルタナティブ10％（AIインフラ・プライベート市場）。
守りと成長を両立し、AI社会インフラ・グリーントランスフォーメーション・医療革新を三大成長軸とする。
